从“民族之光”到”一地鸡毛“，瑞幸用时十个月

从2019年5月17日瑞幸在美上市开始“割资本主义韭菜”的节点算起，瑞幸“用老外的钱请中国人喝咖啡”的梦想破灭仅用时十个月。

北京时间4月2日晚8点半，在美上市的瑞幸咖啡盘前价格以最快速度闪崩80%。4月3日9点半开盘后，瑞幸股价盘中暴涨暴跌并8次熔断，最后股价暴跌75.57%，市值蒸发超过300亿。

瑞幸股价暴跌的导火索是瑞幸咖啡昨日发布的一则公告，该公告称瑞幸COO刘剑等员工从2019年第二季度开始涉嫌从事包括捏造某些交易等一系列不当行为，从2019年第二季度到2019年第四季度与虚假交易相关的总销售金额约为人民币22亿元。

受此影响，今日众多用户线上集中挤兑优惠券导致瑞幸咖啡APP和微信小程序双双宕机。瑞幸咖啡官微表示，瑞幸咖啡APP和小程序出现故障，正在紧急抢修中。

其实，早在今年一月份，世界知名做空机构浑水（Muddy Waters Research）就发布了一份关于瑞幸咖啡的做空报告，这份长达89页的做空报告，包含25843张小票和大量小视频资料，核心揭露瑞幸咖财报作假，虚增收入和利润。但消息一出，瑞幸股价下跌20%后，又开始一路走高。不过，此次瑞幸自曝财务造假事件却“一地鸡毛”，瑞幸股价要想重回高位，恐怕会难上加难。

从中国消费者角度来讲，对于瑞幸咖啡颇有好感，这份好感一方面出自民族**带来的自豪感。瑞幸以短短十八个月时间完成了最快赴美上市，而且他的竞争对手是“将咖啡店开到世界每一个角落”的星巴克。另一方面，瑞幸打破了咖啡的消费模式，重新定义咖啡饮用场景并以及其低廉的价格将咖啡送到每一个消费者面前，这种价廉物美高效的产品及消费方式成为诸多中国消费者痛斥国产品牌“良心缺失”的典型引证。

但瑞幸以极短时间获取中国消费者信任模式的成功路径背后潜藏的问题成为极大的隐患，这种隐患也恰恰是快速扩张后的必然结果。

瑞幸一直处于亏损状态，其难以实现盈利的核心在于：用低价培养用户习惯来提升用户增长实现的收益不能覆盖成本的支出。很多国外投资机构愿意为瑞幸的故事买单的理由在于：用户习惯可以培养，中国有十四亿人口，如果喝咖啡的习惯被培养起来，那中国将是世界**大咖啡消费国，我们姑且假设此逻辑成立，那这个假设成立之后，教育用户所需要的时间长短便成为核心。

瑞幸从创业到上市的路径是用资本烧出的，从一开始，瑞幸的定位就是以上市为出发点，大规模的攻城略地和业务扩充就是为了给上市铺路，瑞幸的每一个举措都是按照美国的上市标准来操作的，加之资本的推动，瑞幸也确实如愿登陆纳斯达克。

但回溯瑞幸的上市历程，极速的扩张会导致大量的成本增加，这其中包括租金、营运成本、推广费用等，这些固定成本在每年业务规模保持不变的情况下会一直增长，上市前一直处于亏损状态的瑞幸，上市之后要想取得盈利，只能凭借大量的用户增长来获得收入提升，但从中国人传统习惯来讲，培养中国人喝咖啡习惯的速度好像并不能匹配瑞幸的扩张速度，而且瑞幸还一直本着低价策略拉新留存。所以，从这一层面看，财务造假更像是“意料之外，情理之中”的必然。

瑞幸咖啡财务造假影响主要有以下几方面：

1、瑞幸在美上市的时间虽短，但美国资本市场法律更加严厉，瑞幸收到的制裁可能也会比想象中更严重。美国当地时间四月二日，Rosen Law Firm 扩大了先前发起的对于瑞幸咖啡的集体诉讼规模，瑞幸之后面临的可能是漫长且严酷的法律起诉。

2、中概股和中国企业信用受损，瑞幸事件可能会进一步加大国内公司日后赴美上市的难度，同时美国监管机构对于中国企业的监管可能会更加严格。甚至可能引起美国股市对中概股的进一步打压。

3、中介机构的声誉将会受到连带影响，瑞幸上市由摩根士丹利、中金国际、瑞信、海通国际负责其股票承销，安永会计师事务所提供审计服务。此次造假事件，将直接影响上述机构的声誉，同时如果在保荐过程中发现差错，还会承担连带责任。

4、由于造假事件引起的市场恐慌，与瑞幸利益关联紧密的神州租车股价也会受到影响，而且由于神州租车关联控制人与瑞幸之间的微妙关系，神州租车的股价短期内可能难以获得提升。